Недавно я описывал свои прогнозы по курсу доллара в Украине на 2015 год. Cегодня НБУ выставил очередное трансцендетное число 23.30479900 для всеобщего обозрения, что относительно недалеко от привидевшегося мне курса 23,66 грн./дол. на 16.03.2015. Ну, просто угадал, пальцем в небо :)
Учитывая, что курс НБУ упорно указывает тренд на укрепление гривны, думаю, стоит привлечь для "угадывания" светлого будущего калькуляторы помощнее.
В данной заметке я воспользуюсь одним распространённых вариантом псевдо-фундаментального прогноза на основании размера ЗВР и денежных агрегатов. Такого рода расчёты достаточно часто появляются на виртуальных просторах от тех, кто купил много-много долларов по 30+, и теперь медитирует на волны межбанка.
Добавлю, что и я покупал доллары по 30 (иногда +1% за конвертацию по карте), так что меня можно считать заинтересованным лицом, а значит, нижеприведенные расчёты могут оказаться в корне неверными, и автор не несёт ответственности за чьи-либо убытки/прибыли, каким-либо образом связанные с изложенными пронозами :)
Методика расчёта
Как советуют апологеты такого метода прогноза, курс национальной денежной единицы можно предсказать, поделив денежный агрегат M0/M1/M2/M3 (исчисляемый в национальных денежных единицах) на размер международных валютных резервов (ЗВР, в долларах США).
По сути подобный расчёт описывает граничные условия для воображаемого мероприятия по переходу гос-ва на расчёты в долларах, отвечая на вопрос: если все денежную массу изъять из обращения и вместо неё раздать на руки ЗВР, то каков будет курс обмена?
В общем, ниже приведены финансово-фантастические предпосылки для экономического абзаца в отдельно взятой стране :)
Прогноз курса доллара в Украине
Исходные данные:
- денежные агрегаты по декабрь 2014 г. - Бюлетень Національного банку України (№2 за 2015 год, с.109)
- денежные агрегаты за январь 2015 г. - Статистичний випуск за сiчень 2015 року (ссылка нашлась через Google)
- международные валютные резервы (они же ЗВР) - index.minfin.com.ua (не удалось найти эти показатели на сайте МВФ)
- курс НБУ - minfin.com.ua и Офіційний курс гривні щодо іноземних валют
Объединив все данные в единую табличку, получим такой расклад:
| Дата | ЗВР, млн.дол. | Денежный агрегат (млрд.грн.) и расчётный курс (грн./дол.) | Курс НБУ, грн./дол. | |||||||
| М0 | М1 | M2 | M3 | |||||||
| 31.12.2012 | 24546,2 | 203,245 | 8,280 | 323,225 | 13,168 | 771,126 | 31,415 | 773,199 | 31,500 | 7,993 |
| 31.12.2013 | 20415,7 | 237,777 | 11,647 | 383,821 | 18,800 | 906,236 | 44,389 | 908,994 | 44,524 | 7,993 |
| 31.12.2014 | 7533,3 | 282,947 | 37,560 | 435,475 | 57,807 | 955,349 | 126,817 | 956,728 | 127,000 | 15,768556 |
| 31.01.2015 | 6419,7 | 274,37 | 42,739 | 434,72 | 67,717 | 935,09 | 145,659 | 936,22 | 145,835 | 16,157817 |
Как видим, только расчёты через наличную массу в обращении (M0) дают числа, отдалённо коррелирующие с "показаниями приборов". Напомню, что курсы продажи долларов на уровне ~37 мы наблюдали в конце февраля 2015 года - многие обменные пункты нажились тогда на панике населения (см. тж. графики НБУ).
Когда будет курс 42 грн./дол.? К сожалению, расчёт не указывает на конкретные сроки, но общая тенденция как-будто видна - девальвация гривны будет продолжаться. Кто-то ожидал иной "диагноз"? :)
Забегая вперёд, добавлю, что исходные данные для укр.расчётов раздобыть оказалось труднее всего - на сайте НБУ их можно найти только в громоздких PDF-документах.
Прогноз курса доллара в России
Исходные данные:
- денежные агрегаты - Денежная масса (национальное определение) (без агрегата M3)
- ЗВР - Ежемесячные значения на начало отчетной даты
- курс рубля - Официальные курсы валют на заданную дату, устанавливаемые ежедневно
Получаем такую мега-табличку:
| Дата | ЗВР, млн.дол. | Денежный агрегат (млрд.руб.) и расчётный курс (руб./дол.) | Курс ЦБ, руб./дол. | |||||||
| М0 | М1 | M2* | M3 | |||||||
| 01.01.2012 | 498649 | 5938,6 | 11,909 | 12857,4 | 25,784 | 24483,1 | 49,099 | 0,000 | 32,1961 | |
| 01.01.2013 | 537618 | 6430,1 | 11,960 | 13753,6 | 25,582 | 27405,4 | 50,976 | 0,000 | 30,3727 | |
| 01.01.2014 | 509595 | 6985,6 | 13,708 | 15536,6 | 30,488 | 31404,7 | 61,627 | 0,000 | 32,6587 | |
| 01.01.2015 | 385460 | 7171,5 | 18,605 | 15388,8 | 39,923 | 32110,5 | 83,304 | 0,000 | 56,2376 | |
| 01.02.2015 | 376208 | 6700,3 | 17,810 | 14999,6 | 39,870 | 31448,6 | 83,594 | 0,000 | 68,9291 | |
| 01.03.2015 | 360221 | 6671,9 | 18,522 | 15083,2 | 41,872 | 31716,4 | 88,047 | 0,000 | 61,2718 | |
Как видим, не всё тут однозначно - ни угадал никто. Впрочем, припоминаю, в декабре 2014 года курс доллара (в обменниках, на фоне паники) превысил 80 руб./дол., т.е. расчёт через агрегат M2* мог бы указать направление...
Поживём - увидим.
Прогноз курса доллара в Беларуси
Исходные данные:
- ЗВР - Международные резервные активы Республики Беларусь
- денежные агрегаты - Широкая денежная масса
- курс рубля - Официальный курс белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, устанавливаемый Национальным банком Республики Беларусь ежедневно
Расчётная таблица приобретает вид:
| Дата | ЗВР, млн.дол. | Денежный агрегат (млрд.руб.) и расчётный курс (руб./дол.) | Курс НбРБ, руб./дол. | |||||||
| М0 | М1 | M2* | M3 | |||||||
| 01.01.2012 | 7915,9 | 6711,8 | 848 | 20340,3 | 2 570 | 43354,6 | 5 477 | 111195,3 | 14 047 | 8350 |
| 01.01.2013 | 8095 | 11307,3 | 1 397 | 34438,2 | 4 254 | 68669,5 | 8 483 | 161293,8 | 19 925 | 8570 |
| 01.01.2014 | 6650,9 | 12302 | 1 850 | 37099,1 | 5 578 | 79331,2 | 11 928 | 193306,8 | 29 065 | 9520 |
| 01.01.2015 | 5059,1 | 13923,8 | 2 752 | 41764,6 | 8 255 | 90844,5 | 17 957 | 239442,7 | 47 329 | 11900 |
| 01.02.2015 | 4724,7 | 13195,1 | 2 793 | 34972,1 | 7 402 | 82128,6 | 17 383 | 270248,6 | 57 199 | 15400 |
| 01.03.2015 | 4651,3 | 13571,6 | 2 918 | 37010,4 | 7 957 | 86800,7 | 18 662 | 269855,1 | 58 017 | 14890 |
На мой взгляд, расчёт через агрегат M2* неплохо коррелирует с официальным курсом - для долгосрочного прогноза может подойти. Интересно, насколько курс НбРБ отличается от фактического курса в обменных пунктах?
Прогноз курса доллара в Казахстане
Исходные данные:
- ЗВР - Международные резервы и активы Национального фонда РК
- Денежные агрегаты
- курс тенге - Официальные курсы валют
Получаем такой табличный расчёт:
| Период | ЗВР, млн.дол. | Денежный агрегат (млн.тенге) и расчётный курс (тенге./дол.) | Курс НБРК, тенге/дол. | |||||||
| М0 | М1 | M2 | M3 | |||||||
| 12.2011 | 29328 | 1365698 | 46,57 | 3844996 | 131,10 | 7967502 | 271,67 | 9752236 | 332,52 | 148,4 |
| 12.2012 | 28269 | 1528077 | 54,05 | 3880611 | 137,27 | 8546937 | 302,34 | 10522812 | 372,24 | 150,74 |
| 12.2013 | 24715 | 1512261 | 61,19 | 3518418 | 142,36 | 8677324 | 351,10 | 11598118 | 469,27 | 153,61 |
| 12.2014 | 28919 | 1122319 | 38,81 | 2980735 | 103,07 | 7966124 | 275,46 | 12816316 | 443,18 | 182,35 |
| 01.2015 | 29055 | 1035712 | 35,65 | 2800476 | 96,39 | 7630557 | 262,62 | 12403086 | 426,88 | 184,45 |
| 02.2015 | 29080 | 1020848 | 35,10 | 2908663 | 100,02 | 7652864 | 263,17 | 12287224 | 422,53 | 185,05 |
Как-будто совсем ни о чём. Правда, с особенностями валютного рынка Казахстана я совершенно не знаком.
Выводы?
Расчёт будущего курса национальной валюты через ЗВР и денежные агрегаты достаточно прост в исполнении, но получаемые на его основе числа указывают на ситуацию в будущем весьма условно. Оглядываясь назад, некую корреляцию высмотреть можно, но в целом описанный метод прогнозирования выглядит крайне ненадёжным.
И ключевым остаётся вопрос - когда? Т.е. временные рамки для реализации прогноза также не видны из расчётов.
Published by WebStory
Комментариев нет:
Отправить комментарий